在花费电子的长周期里，3D打印曾屡次被贴上“风口”“泡沫”“讲授市集”的标签。但竟然穿越周期的，从来不是倡导，而是出货量、生态和现款流。
2026年2月14日，中国证监会露馅，深圳市创念念三维科技股份有限公司赢得境外刊行上市及“全流畅”备案见知书。这意味着，花费级3D打印赛说念或将迎来首家竟然真谛上的“整机龙头”登陆港股。
在拓竹IPO旅途仍未轩敞的配景下，创念念三维的本钱化进度，既是一家公司的阶段性选定，亦然一条赛说念从“圈层器具”迈向“规模产业”的标识性事件。
稀缺性与规模化：谁在为“花费级3D打印第一股”订价？
从监管层面看，创念念三维已完成境外上市备案；从市集层面看，其IPO前股东包括前海FOF、深创投本钱、腾讯创投及中航坪山等，其中腾讯创阿谀手股约2.16%。在港股以“硬科技+出海”为干线的叙事结构中，这么的股东结构与环球化业务领土，无形中为其提供了基础背书。
主义基本面上，创念念三维一样可圈可点。
招股贵府自满，成立于2014年的创念念三维，是一家环球跳跃的花费级3D打印居品及行状提供商，提供全方向的居品和行状，包括3D打印机、3D打印耗材、创念念云上的万般行状。
这种跳跃性，可成功从其市集销售名次中看到。把柄招股书援用的灼识揣度数据，按2020年至2024年累计出货量筹谋，创念念三维为环球最大的花费级3D打印公司，累计出货量440万台，环球市集占有率为27.9%；按2024年出货量计，则以16.9%的市集占有率位居环球第二。
在工业级3D打印领域，二级市集已有铂力特、华曙高科等上市公司；但在花费级整机市集，尚无隧说念龙头登陆本钱市集。结构性空缺，自身便是估值逻辑的一部分。
销量的稳步膨大亦同步到了事迹层面。数据自满，2022—2024年其营规复合增长率达30.4%，其中2024年完结收入22.88亿元；同期毛利从3.88亿元近乎翻倍增至7.08亿元，对应毛利率从28.8%波动式提高至30.9%；
简略恰是有了隆重的规模膨大筑基，创念念三维自2021年以来合手续派息：2021年宣派现款股息1.95亿元，截止2023年已一起派付；2025年5月再次派息8140万元。搁置2025年3月31日，公司合手有现款及现款等价物4.56亿元。
在新兴硬科技公司中，合手续分成并不常见，而这盘曲诠释了其主义现款流确乎具备一定褂讪性，也为港股投资者提供了“价值型科技股”的念念象空间。
创念念三维的上市逻辑，不算是单点爆发式增长，而是“环球规模+产业链齐全度+本钱稀缺性”的详尽遵守。
升维阵痛，新增长何时能挑大梁？
但是，规模隆重膨大背后，需要看到的一个关节变化是2024年这家公司曾在营收增长4亿元的前提下，净利润却从2023年的1.29亿元下滑至8866万元，主义利润率由2022年的12.1%降至2024年的4.3%，出现了“增收不增利”的致命伤。
这背后是其中枢业务，即3D打印机的销量下滑所致。数据自满，其中枢居品3D打印机销量从2023年的87.07万台暴减至2024年的72.06万台。对此，企业官方解释称，幸运五星彩手机官方app下载这是由于策略性本质更高端居品线，导致销量更具针对性且均价提高。
事实上，在更大行业视角中，花费级3D打印行业的分化正在加快。一方面，头部玩家探求度提高；另一方面，单一整机销售的利润空间受到竞争挤压。
濒临主交易务的挤压，创念念三维的策略选定，是构建“打印+扫描+雕镂+内容社区+电商平台”的3D创意生态。
{jz:field.toptypename/}仅仅在这个生态构建之前，创念念三维先遇到到了显然的市集冲击，市局势位和盈利智力受到显赫挤压。行业里面数据自满，青出于蓝“拓竹”（Bambu Lab）2024年出货量已达120万台，市占率攀升至29%，成功罕见了创念念三维的16.9%。
拓竹凭借极强的居品界说智力和全闭塞式的用户体验，硬生生从创念念三维手中抢走了“性价比之王”的宝座。销量下滑的事实确认，在花费电子领域，高端化转型络续伴跟着市集份额的暂时让渡，代价极其高尚。
此番赴港上市，创念念三维必须向本钱市集讲好这个对于“生态”和“第二增长弧线”的新故事。
运气的是，这个故事还是有了一定数据撑合手。除了起家的打印机，创念念三维当今居品线已扩展至3D扫描仪、激光雕镂机，致使推出了专注于3D创意制品的国际电商平台Nexbie，意图构建一个从“扫描→谈论→打印→销售”的闭环。
总销量中间确乎出现了退换，但3D扫描仪成为了中枢增长亮点。2025年前三季度，3D扫描仪收入8635万元，同比增长显赫，收入占比从客岁同期的2.9%提高至12.2%；平均售价由1739.6元提高至3042.7元，自满出居品各别化策略的奏效。
把柄招股书援用的灼识揣度数据，2024年环球前三大花费级3D扫描仪公司整个占环球出货量83.5%，而创念念三维以37.7%的份额位居第一。这一高探求度的细分市集推崇，进一步强固了其护城河。
与此同期，创念念三维位还到手开发了“创念念云”与“Nexbie”两个平台。创念念云看成环球3D打印在线垂类社区，搁置2024年底按注册用户数计为环球最大；Nexbie则定位为国际电商平台，销售3D打印制品。
招股书指出，公司是业内较早将AI本事全面融入建模、打印及激光雕镂历程的企业。AI镌汰建模门槛、提高打印精度，本色上是在膨大用户基础，而非单纯提高硬件参数。
当硬件价钱趋于透明，软件、内容与行状收入才是利润弹性的开首。
在安克立异的UV打印机众筹取得4200多万好意思元得益后，花费级创意打印开采被从头注目。创念念三维在招股书中露馅将布局UV打印机，并推动“无穷轴”等下一代本事。
这既是属目性动作，不错对冲整机竞争压力；亦然紧要性布局，用于争夺高附加值创意制造市集。
高端转型阵痛中，创念念三维的新增长弧线，不是单一新品，而是围绕“创意制造全链条”的生态扩展。改日其竟然的变量，在于生态收入能否合手续提高利润率。
从短期来看，这一策略奏效不错细目还是在知晓了。创念念三维2025Q1完结营收7.08亿元，同比增长28.7%；毛利率提高至35.2%，自满盈利结构正在成就。这种硬核反弹也组成了该公司又一重赴港上市的底气。